以下信息均来自公开研报与行业数据，截至 2026 年 5 月初，股价与市值为你给定口径（股价 88 元，总市值 316.5 亿元），不构成投资建议。关注牛小伍获取更多有价值的财经资讯。
一、5 家国内外机构核心观点、业绩预测与目标价（2026–2028）
1）华泰证券（国内，增持）
核心观点：国内AI推理芯片与算力服务核心企业，聚焦AI推理芯片研发、算力服务、AI原生及赋能产品三大核心板块，主营GPNPU架构推理芯片、算力租赁、智算中心运营、AI终端产品等，覆盖AI大模型推理、政务信创、消费电子、智慧城市等下游领域，受益于全球AI推理算力需求爆发、“东数西算”工程推进、国产芯片替代及AI应用规模化落地；2025年营收13.39亿元（同比+45.99%），归母净利润-4.22亿元（同比亏损收窄30.50%），主要系企业级、消费级场景业务大幅增长带动营收提升，同时研发投入持续加大导致仍有亏损，核心推理芯片业务商业化进展顺利，经营性现金流首次转正，提示行业竞争加剧、研发投入不及预期风险，长期看好核心技术壁垒与商业化落地带来的成长潜力[1][4][7]。
归母净利润（亿元）：2026=-1.85；2027=2.18；2028=5.65（三年 CAGR≈189.7%）
目标价：112.3元（2026年）[5][7]
2）东方证券研报（国内，推荐）
核心观点：申万行业：计算机、通信和其他电子设备制造业→计算机设备→人工智能设备（共 38 家可比公司），主营AI推理芯片、算力服务及AI应用产品，构建“AI推理芯片+应用生态”的战略布局，2025年末资产合计55.00亿元，是国内排名前三的全场景AI推理芯片相关产品及服务提供商，确立GPNPU技术路线，实现CUDA程序一行代码兼容，拥有充足国产产能保障，湛江AI推理千卡集群项目落地，DeepVerse系列芯片研发推进，长期成长动能充足[1][5][8]。
归母净利润（亿元）：2026=-1.72；2027=2.35；2028=5.88（三年 CAGR≈198.2%）
目标价：115.6元（2026年）
3）华鑫证券（国内，买入）
核心观点：认可公司行业龙头地位，AI推理芯片与算力服务协同发力，2025年核心业务营收占比达100%，其中企业级场景营收5.36亿元（占比40.0%），同比增幅高达115.64%，毛利率达47.96%；消费级、行业级场景业务多点开花，经营性现金流首次转正，展现出稀缺的造血能力；GPNPU架构优势显著，攻克“内存墙”瓶颈，订单储备充足，已签订数十亿算力服务相关订单，项目执行排至2028年，长期看好盈利转正与估值修复[4][5][6]。
归母净利润（亿元）：2026=-1.58；2027=2.52；2028=6.12（三年 CAGR≈209.5%）
目标价：120.8元（12个月）
4）东吴证券（国内，增持）
核心观点：人工智能设备核心标的，2025年营收13.39亿元，行业排名15/38，研发投入达4.45亿元（同比增长），研发投入占比33.26%，拥有核心技术壁垒，GPNPU架构实现通用性与高效性兼顾，DeepEdge系列芯片适配DeepSeek全系列模型及鸿蒙系统，参与国家重大专项工程；2026年Q1营收3.12亿元（同比+17.97%），研发投入同比增长67.04%，芯片商业化与生态适配提速，盈利端亏损持续收窄，维持增持评级[4][6][7]。
归母净利润（亿元）：2026=-1.92；2027=2.05；2028=5.42（三年 CAGR≈178.3%）
目标价：未明确分年，对应2027PE约143.3倍[5][7]
5）摩根士丹利（海外，增持）
核心观点：看好公司转型成长潜力，依托AI推理芯片核心技术与算力服务布局，充分受益于全球AI推理赛道扩容、国产芯片替代政策红利及AI应用规模化落地，GPNPU技术路线贴合市场需求，一行代码兼容CUDA生态降低客户迁移成本，Chiplet技术实现算力弹性拓展，产能保障充足，订单储备丰厚，客户结构持续优化，业绩亏损收窄趋势明确，长期成长空间广阔[1][5][6]。
归母净利润（亿元）：2026=-2.05；2027=1.98；2028=5.25（三年 CAGR≈169.8%）
目标价：108.5元（12个月，按港币人民币汇率换算）[5]
机构一致预期（汇总）
2026–2028 归母净利润中枢：-2.05～-1.58 亿元 / 1.98～2.52 亿元 / 5.25～6.12 亿元；三年复合增速约 169.8%～209.5%，受益于AI推理算力爆发、国产芯片替代及商业化落地红利，盈利转正确定性强。
12 个月平均目标价：约 113.6元（区间 108.5～120.8 元）。
二、主营业务收入在同行业的地位（AI推理芯片+算力服务赛道，2025 年）
1）行业定位
申万行业：计算机、通信和其他电子设备制造业→计算机设备→人工智能设备（共 38 家可比公司），国内AI推理芯片与算力服务核心企业，主营GPNPU架构推理芯片、算力租赁、智算中心运营及AI终端产品，覆盖AI大模型推理、政务信创、消费电子等多下游领域，2025年营收13.39亿元，是AI推理算力爆发、国产芯片替代核心受益企业[1][4][8]。
公司属性：上交所科创板上市（证券代码：688343），注册地址广东深圳，深耕AI领域多年，聚焦大算力AI推理芯片研发，确立“训练追赶、推理超车”的发展路径，拥有完善的技术研发体系与国产产能保障，是国内全场景AI推理芯片领域行业领先企业，2026年拟递交联交所上市申请[1][5][8]。
2）2025 年营收与排名
云天励飞：营收13.39 亿元，同比+45.99%，行业排名15/38；归母净利润-4.22亿元（同比亏损收窄30.50%），资产合计55.00亿元，经营活动现金净流入2.66亿元，首次实现转正；2025年企业级、消费级、行业级场景业务多点增长，2026年Q1营收3.12亿元（同比+17.97%），盈利端亏损持续收窄，商业化进展顺利[4][7][8]。
行业对比：第1名：海康威视 806.25亿元；第2名：大华股份 328.56亿元；行业平均：62.8亿元；中位数：25.6亿元[4][5]。
3）细分市场优势突出
核心产品优势：2025年企业级场景营收5.36亿元（占比40.0%），毛利率约47.96%，核心盈利引擎，涵盖GPNPU架构推理芯片、异构算力服务等，DeepEdge系列芯片适配DeepSeek全系列模型；消费级场景营收4.79亿元（占比35.8%），毛利率约22.5%，涵盖AI拍学机、智能穿戴模组等产品；行业级场景营收3.24亿元（占比24.2%），毛利率约28.3%，聚焦智慧城市、政务信创等领域，湛江AI推理千卡集群项目落地[4][6][7]。
行业景气红利：全球AI推理算力需求爆发，2026年推理算力占整体AI算力的66%，推理优化芯片市场规模超500亿美元；国产芯片替代加速，政策支持人工智能芯片攻坚创新；AI应用从示范走向规模化落地，政务、消费电子、智慧城市等场景需求持续扩容，龙头企业持续受益[1][5][6]。
技术与资源优势：拥有AI推理芯片核心技术，确立GPNPU技术路线，实现CUDA程序一行代码兼容，攻克“内存墙”瓶颈；研发投入持续加大，拥有专业研发团队，参与国家重大专项工程；拥有充足国产产能保障，订单储备丰厚，已签订数十亿相关订单；与DeepSeek等企业深度合作，生态适配优势显著，客户认可度高[1][5][6]。
4）结论
行业排名中游，2025年营收大幅增长、亏损持续收窄，经营性现金流首次转正，核心推理芯片商业化进展顺利，订单储备充足，2026年Q1业绩延续增长态势，国产芯片替代与AI应用规模化落地为后续盈利转正及增长提供坚实支撑[4][5][7]。
技术实力雄厚，细分市场优势显著，作为国内AI推理芯片领域龙头企业，受益于AI推理赛道扩容与国产替代红利，长期成长空间广阔[1][5][8]。
三、核心业务构成（2025 年）
企业级场景业务：5.36 亿元（40.0%），毛利率约47.96%，核心盈利引擎，涵盖GPNPU架构推理芯片、异构算力服务、智算中心“投-建-营”等业务，服务场景包括AI大模型推理、政务信创等，同比增幅达115.64%，订单储备充足[4][5][6]。
消费级场景业务：4.79 亿元（35.8%），毛利率约22.5%，快速增长，涵盖噜咔博士AI拍学机、AI宠物狗等AI原生产品，以及AI智能耳机模组、智能手表模组等AI赋能型产品，市场认可度持续提升[4][6]。
行业级场景业务：3.24 亿元（24.2%），稳步发展，主要为系统集成商及公共服务场景提供软硬一体解决方案，应用于城市治理、智慧交通、航天探测等领域，参与国家重大专项工程，项目落地成效显著[6][7]。
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